石家庄到成都物流公司
经济观察报 记者 黄一帆 毕竟前车在鉴。去年10月，苏宁易购（002024.sz）通过股权转让一笔将去年7个月就已亏损2.98亿的苏宁小店从合并报表中剥离。对于眼下市场对于快递业务陷入亏损质疑，摆在张近东面前的选择或许不会太多。
作为苏宁易购方面的重点布局，苏宁小店被认为是“公司线下场景中最贴近用户的一环。”2018年苏宁小店新开3972家。苏宁方面人士表示，“苏宁未来还是要做全场景全业态，从全场景的角度。我们希望按照自己的速度去推进”，包括苏宁小店线下的布局。
而受益于上述亏损业务剥离外，去年5月、12月苏宁易购分两次出售所有的阿里巴巴股票也为报表“靓丽”增色不少。
值得注意的是，根据苏宁易购披露的年报中，开始单列物流服务的收入和成本，其毛利率从13.7%下降到2018年的-29%。其中当初斥巨资收购而今却亏损不断扩大的天天快递被市场认为正在处于“剥离悬崖”的边缘。
记者注意到，在苏宁易购公布2018年年报后，市场机构调研频繁。经粗略计算，公司接待了10次机构调研。
不过，苏宁易购方面并未披露机构调研中机构提出的具体问题，仅用寥寥数语披露了调研的大致方向。根据简要披露，多数机构对于物流业务的情况进行了了解。“苏宁这几年感觉很彷徨，有点亦步亦趋的感觉，什么都想做，又总是慢了一步。一开始从线下要去做线上，物流又亏损，回到线下去大力铺设做小店，但在目前电商、新势力等各路神仙均在布局线下新零售的现在，苏宁小店实在辨识度不高。”一位生鲜电商人士告诉记者。对于苏宁小店辨识度不高的情况，记者从多位业内人士以及投资者处均有上述印象。
争议苏宁小店
根据苏宁易购此前披露的年报显示，2018年一季度和二季度还实现了正向盈利，分别为2050万元、3268万元。而从三季度开始亏损，三季度、四季度亏损净额分别为2.56亿元和1.36亿元。
苏宁品牌部方面人士告诉记者，2018年下半年亏损加剧的原因在于苏宁小店全国3972家店开店，成本支出很多。他表示，新的业务模式肯定来说会支出更多的钱，2019年将会成本投入和去年差不多。
无疑苏宁目前将苏宁小店摆在相当重要的位置，尤其对比对手阿里和京东方面在线下的布局。苏宁方面认为，“苏宁小店，作为公司线下场景中最贴近用户的一环，依托苏宁大生态，围绕全场景下用户多品类、强时效、全服务的需求，公司将其打造为本地化生活服务平台。”
而在苏宁打造苏宁小店的同时，阿里和京东分别斥资打造自己的便利店。
2017年8月28日，在零售通的峰会上，阿里零售通事业部总经理林小海表示，在2018年，零售通将帮助完成1万家天猫小店的改造。京东也在2017年4月10日下午宣布“百万京东便利店计划”，同样号召通过京东大数据、物流、金融等技术来赋能传统“夫妻老婆店”。“身边突然冒出很多小店，感觉店员服务始终有待提升，店面陈设也基本满足需求，但始终没什么特别突出的加分项。像上海这些地方便利店竞争已经非常激烈，苏宁小店没有辨识度。”一位上海本地消费者告诉记者。
在2018年财报中，公司方面并未列出苏宁小店的具体成绩，理由是“苏宁小店仍处于模式探索阶段，暂未有运营成熟店面，故不单独列示店效数据。”
此外，在去年10月14日，苏宁易购方面进行的一次重要剥离即是将苏宁小店剔出上市公司层面合并报表。
从该次交易情况来看，苏宁小店的确承受了相当大短期扩张之痛，截至去年7月31日，苏宁小店负债总额已达8.88亿元，而2017年全年负债仅为2590.36万元。而净利润方面，苏宁小店从2017年全年亏损1392.61万元扩大到2018年7个月亏损2.96亿元。
公司方面表示，苏宁小店自2018年今年起加快了店面开设速度，由于店面经营期较短，处于培育期。与此同时，苏宁小店在店面标准、组织人员、店面开发储备、经营推广以及商品供应链建设等方面做了较多的前期投入，阶段性的带来苏宁小店公司经营亏损。
而由此项剥离衍生出的收益，经公司财务部门初步测算，若以2018年7月31日作为交割日，则预计本次交易将增加公司2018年度净利润约3.03亿元。
物流战略待考
作为目前苏宁在新零售领域的基石，苏宁物流方面成绩也令人忧虑。
根据苏宁2018年年报披露，天天快递去年亏损12.97亿元，而在2017年是亏损5.81亿元。受此影响，物流服务毛利率从2017年的13.7%下降到2018年的-29.0%。
在2018年，苏宁将原有物流业务与天天快递进行整合，在今年苏宁方面首度披露了物流业务数字。
苏宁方面人士告诉记者，天天快递这一块整合方面投入比较大，目前还在整合天天快递遗留问题。“去年科技集团和物流集团从去年开始剥离，成立新的大集团，目前有些管理和组织架构还没独立去规划。天天快递这块之前没有太多时间去管理和整合，加盟运营的确存在各种各样问题。”记者从接近苏宁方面人士获悉，物流板块已开始启动上市进程。
苏宁方面在年报中表示，苏宁物流在2019年继续加大物流基础设施的投入。截至2018年底，苏宁物流及天天快递拥有仓储和相关配套总面积950万平方米，同比增长38.48%；拥有快递网点27444个，还有超20个物流基地在建，单个物流基地的账面价值最高达到了4.28亿。
在营业收入构成上，苏宁物流服务虽然实现了40.82%的增长，但从绝对数字来看，2018年物流服务收入仅为28.01亿元，占营业收入比重为1.14%。而成本方面，该项业务成本却猛增110.5%，2018年该项营业成本为36.12亿元，2017年该数字仅为17.16亿元。
值得注意的是，收购天天快递股权项目目前实际累计投入金额为27.58亿元，而该资金原本是源于购置店项目的募资。
苏宁易购回复经济观察报称，短期来看，较大的升级改造投入对阶段性利润有所影响，但长远来看，为苏宁物流业务的发展打下了较好的基础，有助于运营效率的提升及经营质量的改善。
不过很显然，市场环境正在发生改变。同样是被危机中接盘的国通快递和红楼集团之间进行了痛苦的整合后，今年3月份底被传出全网停工。国通快递在官方声明中承认，“去年以来，确有二三线快递退出了这个行业，现存的也大多举步维艰，同样面临着可能被行业和市场洗牌的残酷局面。”
一位快递行业上市公司人士告诉记者，“当时红楼的朱宝良进来还是可以的，因为快递行业还在发展，还没有像今天竞争那么激烈。不过，那时候快递行业的格局已经基本定了，而且朱宝良刚入主，国通也处于动荡期，但是快递行业的发展是不等人的。等他平稳后，国通的市场已经慢慢失去了。”
除去天天快递对于公司利润的影响外，尽管苏宁易购在2014年-2018年的归母净利润为正，分别为8.67亿元、8.73亿元、7.04亿元、42.13亿元、133.28亿元。但由于非经常损益的原因，苏宁易购的扣非归母净利润在上述区间内均呈负数，分别亏损12.52亿元、14.65亿元、11.08亿元、0.88亿元、3.59亿元。
从亏损规模来看，扣非后亏损有所收窄，但到2018年亏损再次亏大到3.59亿元。细化来看，2018年一季度和二季度还实现了正向盈利，分别为2050万元、3268万元。而从三季度开始亏损，三季度、四季度亏损净额分别为2.56亿元和1.36亿元。
苏宁2014年得益于出售资产公司得以净利润扭亏。
2015年，苏宁再次卖掉14家门店，同时将 PPTV68.08%的股权以25.88亿元转让给苏宁文化投资管理有限公司的境外子公司，实现投资收益13.97亿。紧接着2016年，又卖掉6家仓储供应链，实现营业外收入5.1亿；卖掉北京京朝子公司，实现13亿投资收益。2017年，首次卖出阿里巴巴股票，而去年5月、12月分两次出售所有的阿里巴巴股票（共1316万股），连同公司和子公司开展投资理财获取投资收益139.91亿元。
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